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餐饮旅游行业周报:旅游旺季过后板块回调,酒店龙头成长性仍然坚韧

发布时间:2017-10-15    研究机构:招商证券

本周大盘放量上涨,家电、食品饮料等消费龙头股领涨两市,但旅游板块在旅游消费旺季过后,大部分个股出现调整。前期涨幅较好的酒店龙头首旅出现一定回调,锦江也表现较弱,我们判断,市场主要担心经济波动对酒店经营的影响,前期将酒店作为周期股短期炒作的资金在兑现收益离场,因此酒店股与周期股同步下跌。我们认为,连锁酒店通过加盟模式已将经营风险降至最低,随着新一轮经济型酒店升级改造的全面推进,存量酒店已迎来量价齐升,而中档酒店在度过培育期后快速扩张,也将贡献可观的业绩增量,因此酒店龙头业绩的成长性仍然坚韧。结合行业数据跟踪,Q3酒店业景气度进一步提升,预计如家和锦江业绩增长都在50%左右,三季报后酒店龙头的成长性将再获强化。因此,我们继续推荐旅游四朵金花组合:首旅酒店、锦江股份、中国国旅(601888)、凯撒旅游。

大盘高开四连阳,旺季过后旅游板块表现较弱。餐饮旅游板块指数本周上涨0.16%,表现弱于沪深300指数(上涨2.20%),其中家电、食品饮料板块领涨。个股方面,除了国旅、宋城上涨外,大部分个股本周出现下跌。

黄金周国内游客超7亿人次,出境游客超600万人次。据国家旅游局数据中心综合测算,本次“十一”假日期间,全国共接待国内游客7.05亿人次,实现国内旅游收入5836亿元,按可比口径,(前7天)分别增长11.9%和13.9%。国家旅游局出境团队游系统及网络大数据预计,假日期间出境游客数将超过600万人次,其中团队游客64.19万人次。从各地发布的旅游数据来看,主流景区客流总体表现平稳,同时也有分化,三亚南山、三亚宋城、黄山、九华山等景区客流同比增长10%左右,峨眉山、张家界武陵源、古北水镇等景区客流同比下滑。

中国国旅新签白云机场T2航站楼出境免税店,免税巨头规模再度扩张。10月9日,广州白云机场公告与中国国旅全资子公司中免集团签署二号航站楼出境免税店项目经营合作协议。二号航站楼出境免税店面积约为3544㎡,合同期限从2018年2月1日起至2026年1月31日。此前中免公司一直经营白云机场T1航站楼出境免税店,今年5月通过招标方式中标T1+T2航站楼入境免税店。此次中免公司通过谈判方式,取得白云机场T2航站楼出境免税店,表明政府在出境免税店上仍沿用前期政策,中免占据独家经营优势。新协议首年月保底销售额3292万元/月,与此前签订的入境免税店保底额相近,但提成比例降至35%,远低于入境店的42%,将有效缓解入境店经营压力,为公司贡献业绩增量。

宋城演艺三季报预增15-30%,杭州本部业绩突出。宋城演艺发布三季报预告,前三季度净利润8.8-9.9亿,增长15%-30%,第三季度净利润3.8-4.3亿,增长15%-30%。其中杭州本部仍表现最好,三亚项目继续恢复性增长,丽江项目实现小幅增长。六间房Q3经营上也出现恢复性增长。宁乡轻资产项目今年暑期开业,观众数量和演出场次超出先前预期,首个轻资产项目表现出色。

风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

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