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休闲服务业:春节商旅需求将减弱,入境中国香港人次跌幅创新高

发布时间:2020-01-06 15:29    来源媒体:格隆汇

机构:申万宏源

本期投资提示:

一周主要回顾与展望:上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数上升2.41%,相对沪深300指数下降0.65%,在申万一级行业里排名第24位。本周市场收益明显,仅食品饮料受到茅台影响周涨跌幅为负。板块内酒店板块本周跌幅居前,出现小幅回调。今年元旦仅休1天,对出行影响较大,因此板块节日催化较弱。

核心观点:12月住宿业PMI位于高景气度区间,1月春节预计行业需求下降。12月中国PMI为50.2%,与上月持平。其中大型企业微降,小型企业回落明显,而中型企业上升较快。非制造业商务活动指数为53.5%,比上月回落0.9个百分点,主要因为临近春节,建筑、批发等行业淡季回调。服务业商务活动指数为53.0%,比上月回落0.5个百分点,但高于去年同期。其中,铁路运输、住宿、电信、互联网软件、金融、等位于55.0%以上;批发、道路运输、餐饮、房地产等有所回落。12月服务业业务活动预期指数为59.1%,比上月回落1.5个百分点。1月份进入春节,我们预计商务活动明显减弱,属于淡季回调。

对于酒店需求,来自春节错期效应导致部分1月份的需求转移到元旦前,我们判断酒店业数据Q4好于Q3,趋势反转确立建议到二季度看,同时建议关注下半年以来供给持续增加的影响。出境游依旧承压,中国香港11月内地入境人次跌幅再创新高。出境游短线来看,11月中国国香港/中国澳门/中国台湾/韩国/日本/泰国旅游人次同比分别为-58.4%/-11.1%/-66.2%/30.3%/21.7%/18.3%,中国港澳台的下滑存在对其他短线的转移。而长线方面,美澳线增速仍为负,而欧洲趋势上仍为出现反转。据国家移民管理局预测,2020年元旦假期全国口岸出入境旅客将达到174万人次,同比下降3%。整体行业仍受到宏观环境的影响,同时汇率方面仍处在相对高位,今年东京奥运会对日本游将形成一定催化,可关注相关机会。

上周公司公告&行业事件:1.长白山:公司控股股东长白山开发建设公司将其质押的880万股无限售条件流通股解除质押。本次质押解除后累计质押股份数量为6223万股,占建设集团所持股总数的39.26%,占公司总股本的23.34%。2.首旅酒店:12月31日公司副总经理宗翔新先生因个人原因,提交书面辞职报告申请自2020年1月1日起辞去公司副总经理职务。3.天目湖:中国证监会于2020年1月3日核准公司向社会公开发行面值总额3亿元的可转换公司债券,期限6年。4.华住:公司于1月2日宣布其全资子公司ChinaLodgingHoldingSingapore完成收购DeutscheHospitality德意志酒店集团100%股权。5.全国铁路12月30日起大调图,京张高铁正式开通运营。6.马来西亚实行对华免签,搜索量上涨94%。7.HDC现代产业开发集团和未来资产联合体以2.5万亿韩元收购韩亚航空公司。

盈利预测与投资建议:偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。维持推荐组合:宋城演艺、中国国旅、天目湖。

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